上周周一市场出现“黑天鹅”之后，风险偏好开始逐步修复，并且对边际利空钝化，“坑底”已经基本明确，后续是跟踪评估爬出坑口的过程。
一个基本原则是，要相信中美新一轮政策博弈可以看到国内反制在前，但也要相信对冲在后，只要不是全球大衰退，国内对冲政策对于大盘指数的积极定价就值得期待。
大多情况下，较大的利空冲击往往会带来先杀估值再杀盈利，持续过程较长。
但此次“黑天鹅”出现在牛市初期，市场整体估值位置较低，因此对指数的冲击可能是一次性的杀估值。
历史上类似的案例有2013年年中和2020年初。
当信用的坍塌发生在最底层资产时，黄金逐渐替代美元开始计价一切资产。
往后看，美元秩序逐渐瓦解，然而美元的走弱并不意味着所有美元计价的资产都将占优，美股可能会承压，相较之下中国资产反而因为去全球化与去金融化更为彻底而存在韧性。
旧秩序的瓦解和新秩序的构建是未来资本市场全新的命题，这应该是全市场脱离思维定式并仰望星空的开始。
回到A股，建议配置上跳过第一阶段的政策博弈阶段，直接考虑第二阶段以后，即中国需求重新构建的受益方向。
因为从中长期看，当前无论是所处的内外部环境、潜在增量政策储备，还是适应了上一轮贸易冲突后的出口结构优化，尤其是以DeepSeek为代表的科技突破对于信心的强化都使我们比2018年时更加具备信心和底气。
目前市场也将更加“以我为主”。
展望后市，顶点财经认为内需消费、自主可控等作为中长期促进经济动能切换和短期托底政策的发力结合点，有望成为市场聚焦的方向。
另一方面，面对可能持续和反复的全球贸易谈判，短期仍需做好应对不确定性的准备，持仓可阶段性向低波红利、低位绩优等方向倾斜。
投资顾问：郭卫俊
执业编号：A0380622110001
简介：
曾就职龙头券商，后做机构操盘手有过一个月翻倍记录，多年实战经验总结出交易系统。
秉持“A股最大的利好只有价格低”的原则，擅长埋伏。
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